编者按：本文来自微信大众号“投中网”“宠儿”连续破产：黑石凯雷均未输血
APG及新西兰汉堡王的破产音讯出人意料。
2020年4月8日，APG发布声明称，公司正在寻求一份严重重组计划，该计划旨在下降现有债款水平，并终究增强公司的运营才能，以便未来几年能够继续为顾客服务。
作为该计划的一部分，APG计划同“预诉求担保放贷人”达到一份“假马竞标协议”，以出售掉公司的简直悉数财物和运营事务，并现已向美国特拉华州地方法院提交了Chapter11破产请求。
“近几年，公司遭受了多重应战，包含职业竞赛和整合的加剧、运营开支的多样化添加、运营收入的季节性变化等。为了处理这些应战，咱们采纳过一系列运营计划旨在添加利润。可是，继续不断的商场动摇和运营应战，阻挠了咱们完成改进财政体现的方针。”APG首席运营官John Fizegorod在声明中表明。
揭露材料显现，APG建立于2014年，现在在美国加利福尼亚、佛罗里达、新泽西三州运营着10所家庭主题的娱乐中心和两所水上公园。现在，凯雷出资集团隶属公司持有APG超43%股权，Edgewater Funds持有其超26%股权。
就APG破产的相关音讯，投中网于2020年4月14日向APG控股股东凯雷集团我国公关团队求证，截止发稿未得到回应。
值得一提的是，尽管APG未在2020年4月8日的布告中发表此次有意“接盘”该公司的潜在买家信息，可是《华尔街日报》音讯说到，潜在买方是博龙本钱（Cerberus Capital）领衔的放贷人团队。
相比之下，黑石集团控股的新西兰汉堡王就没有这么走运了。
新西兰威望媒体NZ Herald引援知情人士爆料称，2019年3月起，黑石集团就曾录用Craigs Investment Partners为新西兰汉堡王寻觅买家，但到疫情来袭时仍未能找到。
没有继续的资金续入，新西兰汉堡王的事务崩于一日。
2020年4月14日，新西兰汉堡王母公司宣告，由于新冠疫情带来的巨大冲击，该公司现已请求破产接收，来自财物办理公司Korda Mentha的Grant Graham和Brendon Gibson被录用为办理人。
据了解，进入破产办理的汉堡王母公司为Tango Finance Limited，Tango New Zealand及Antares New Zealand Holings Limited，三家公司主体现在均隶属于黑石集团。
2011年，黑石集团以近1.08亿纽币（约合4.63亿人民币）的价格收买了汉堡王在新西兰的特许运营权。彼时，黑石集团注册了一家名为Tango New Zealand的公司用于收买汉堡王的事务。随后，Tango New Zealand开端寻求向Anchorage New Zealand Holdings股东买断股份的答应，后者为新西兰汉堡王的所有者。
疫情下，黑石没有挑选再次输血。
新西兰汉堡王总经理Michelle Alexander表明，“何时能解封仍是一个未知数，经济康复速度也有很大不确定性。在这种情况下，公司的股东决议不再向公司投入任何财物。”
现在，新西兰汉堡王共有83家门店。Michelle Alexander说到，公司请求破产接收的意图是尽量让企业从头运作，并寻觅新买家。“这是对汉堡王的最佳计划，期望能赶快找到对汉堡王在新西兰展开有决心的出资者。”
全球企业奋力自救：现金流仍是榜首要义
APG及新西兰汉堡王的窘境并不稀有。
2020年4月10日，美国商会（U.S. Chamber of Commerce）和大都会人寿保险公司（NYSE:MET）联合进行的一项查询显现，43％的受访小企业表明，假如不能赶快取得现金注入，抑或或是经济状况不能快速改进，它们就不得不在未来六个月时间里永久性封闭。
不抱负的创业环境下，出资人的预期相同并不达观。
2020年4月初，软银集团开创人孙正义揭露表明，由于新冠肺炎疫情对日本经济的影响逐步加剧以及软银公司收紧财政开销，愿景基金出资的88家公司中至少有15家将会破产。
实际上，2020年3月27日，软银集团被投企业太空互联网公司OneWeb就已正式请求破产。从2016年开端，软银和愿景基金向OneWeb出资了20亿美元。孙正义曾称OneWeb是愿景基金整个出资组合的“柱石”。
在我国，一级商场的寒意在疫情下益发刺骨。
CVSource投中多个方面数据显现，2020年第1季度，更多组织挑选张望等候，一些小组织乃至难以连续宣告闭幕，VC/PE商场新基金数量腰斩，创投买卖数量骤减70%。
其间，2020年1季度新建立基金471支，同比下降26%，环比骤降56%。由于线下事务展开受限，一起企业出资者为维系本身事务作业，加强现金流把控，挑选推迟出资或收紧额度，募资局势极为严峻。
一起，由于募资弹药弥补缺乏，组织出资受限，2020年1季度参加出资的VC/PE组织仅788家，同比锐减52.04%，创投买卖数量骤减70%。
疫情之下，渐渐的变多的组织将作业重心转向投后办理，全力帮扶已投项目抵挡疫情冲击，出资情绪益发慎重。
因而，关于企业而言，在当时局势下，备好足够的现金流是榜首要义。
早在2020年1月27日，红杉本钱就曾在《红杉我国给成员企业的一封信》中表明，要坚持对现金流变化的重视。“要测算现金流在出售短期递减，而租金、人力费用等固定的运营本钱与办理费用不变的情况下，或许对公司事务发生的影响。”
启明创投开创主管合伙人邝子平相同着重，“现在开源很难，那就想方设法节省。”与此一起，“假如公司有好的展开潜力，就要尽早跟股东交流，由现有股东供给一些过桥借款，协助企业渡过短时的资金链困难期。”
有必要留意一下的是，即使没有此次“黑天鹅”的呈现，我国一级商场也已然面临周期性的调整，“抗危险”也已然成为项目方和出资方的必备质素。
更早之前，2019年10月，经纬我国开创办理合伙人张颖的在微博上关于“关于投错且完全绝望的经纬系公司，不再投钱”的言辞就曾引起热议。
彼时，张颖说到，“最近一段时间，外部融资环境比较恶劣，融资难度无限加大。期望各位都能拿捏好节奏，高效用好账上的每一分钱，不要由于粗心，错判而断粮。”在对项意图情绪上，张颖表明，“咱们只会继续加码支撑那些数据继续给力，开创人显着在快速生长的潜力公司。关于投错了且咱们完全绝望的经纬系公司，不再把更多新钱糟蹋，是对咱们自己和咱们出资人们最大的尊重。”
现在看来，无论是资管规划超5000亿美元的黑石集团放弃新西兰汉堡王，抑或是资管规划超2000亿美元的凯雷集团甩手APG，全球出资人关于被投的情绪昭然：巨子历来不是企业的保护伞，“价值”才是。
