据IPO早知道音讯，美国时髦在线零售商Revolve Group本年6月7日上市，股价跳过45美元的顶峰后难掩跌落，现在股价腰斩。上半年的财报显现公司添加开端放缓，不过商场均匀方针价仍然在41美元。不乏看多公司远景的华尔街出资者。
来历 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）收拾编撰，文中观念仅供参考
修改 | C叔
排版 | C叔
二季度Revolve净亏本2807.5万美元，由盈转亏，上一年同期的净利润1046.7万美元。除掉上市前回购B 级股4100万美元一次性开支后，公司经调整每股盈余从上一年同期0.15美元上升至0.18美元，不及商场预期0.19美元。
Revolve 旗下由群众服饰购物渠道Revolve和高端购物渠道Forward构成，2019年开展年青相对低端的板块Superdown，但规划还很小。渠道共有500多个品牌，其间自有品牌21个。上一年和本年前两季度净出售额增速保持在20%上下。本年Revolve渠道在出售额中奉献的份额越来越多（83%），且增速显着高于Forward。本年上半年Forward的净出售额增速为2%。
新运营方针协同扩张趋势
二季度Revolve净出售额同比增22.8%至1.619亿美元，略超商场预期的1.599亿美元。活泼用户人数从上一年同期的99.8万添加至135.9万，增幅36.2%，订单总数增30.8%至129.4万。
Revolve主推KOL的营销方法，也便是靠交际渠道的时髦博主们转化购买。Revolve官方账号和FORWARD在Instagram等干流交际媒体上的粉丝数量已超越700万。可是营销费用的75%是用于作用营销，一旦Revolve通过KOL引流成功后需通过查找广告、移动端推送等方法将他们转化为活泼用户。Revolve二季报显现，营销本钱同比增17.7%，但在净出售额中占比从上一年同期16.1%下降至15.1%，在出售额扩张的一起，营销的功率其实是有进步。
集团客单价从2017年的304美元、2018年的279美元进一步下降至上半年的268美元。首要由于Revolve渠道的客单价逐渐下降，但一起它在出售额中占比扩展。不过由于订单量的大增，抵消了一部分对出售额的影响。集团高管指出，客单价下滑是合理的，由于越来越多的客户参加到了群众平价的Revolve渠道的消费中。跟着品类的扩展，客单价还会呈现调整，尤其是在2019年更平价的女装板块Superdown推出之后。
回忆2017和2018年来看，Revolve二季度的出售体现应该是最高的，4月Revolve会在年度音乐节Coachella Valley中定时举行商场活动Revolve Festival，活动通过跟顾客的直接宣扬，对销量会有很大推进。再来比照公司给出的全年成绩指引，净出售额指引区间为20%至22% YoY（5.98亿至6.08亿美元）。这样看来，二季度的出售增速（22.8%）挨近全年指引的高端，显得不那么出彩，尽管超预期，但相差无几。假如以一年中成绩较好的二季度作为规范计算，全年的出售额便难以连续前两年的高增速。
加速出资致亏本连续，但仍是赛道最优
Revolve自有品牌的出售额占三成左右，并且渠道上有大多数同业未包括的设计师新式品牌，Revolve高管表明自有品牌和新式品牌出售额占比超越七成，而这两类产品意味着最高的毛利率和更小的商场竞争。
KOL的营销方法十分共同，并且能以较小的营销本钱（KOL费用约占净出售额15%）触及方针流量，但这样的营销手法仍然没有到达护城河的程度，其形式能够被对手仿照。但公司仍是有其能触发添加空间的内外部竞争力。
其一看商场规划，单看美国的服饰电商浸透率，从2009年6.9%上升至2018年的20.6%，而笔直范畴的Revolve现在的浸透率还会低于均匀水平，而它首要的方针客户为青少年至中年女人，尤其是年青集体，很难否定它巨大的商场空间。
其二看内涵驱动成绩添加的技能，通过十几年的用户数据堆集，Revolve对潮流的掌握和用户的习气会在对手中胜出。Revolve树立的“read and react”供给链模型根据数据探究出精准算法，跟着数据量扩展算法还会更新，技能贯穿会使Revolve能够选出最优供给、推送计划，改进时髦职业最头疼的库存问题。用户留存率也可不断提高。能够看到，出售额中，全价产品的奉献占比挨近80%。尽管公司各品类的占比会发生变化，定价战略也不相同，意味着这一份额会有动摇，可是后台的AI算法仍然能够对库存办理和定价找出最优解。
现在的Revolve某些方针的放缓是其事务扩张带来的成果，公司在二季报中表明将加大对库存办理、仓储物流基础设施的出资，还会继续国际化扩张，估计未来两年以上出资会抵消一部分自在现金流。亏本也会继续。回到近期的跌落，除了Revolve的增速未能连续以往惯性，对时髦电商板块估值偏高的忧虑心情也对它产生了影响。
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