（原标题：低赢利高出资，亚马逊的生财之道）
在某种程度上，它的低赢利使它更有利可图。
【猎云网（微信号：ilieyun）】8月23日报导（编译：商纣）
长时间以来，对亚马逊持怀疑态度的人们一向在重复一个论调：这家电子商务巨子并不挣钱，它用来镇压竞争对手的菲薄赢利率是不行继续的，它的商业模式终究肯定会失利。
简直每一个财务季度，我都会为亚马逊的季度收益制造相同的图表，数年的表格好像印证了这种说法。下图将亚马逊的收入（灰色线）与赢利（红线）进行了比较，灰色线的走势能够看出亚马逊的收入呈现出季节性的顶峰和低谷，且在上一季度超过了630亿美元，与此一起赢利线则低的多，反映出亚马逊出售占比的式微，上个季度为4%，但历史数据更少。这一表格展示了亚马逊巨大出售事务中相对较低的赢利率。
但以为亚马逊相对较低的赢利意味着它在事务上失利的观念并不彻底正确，至少现在不再正确了。
事实上，正如我的搭档Jason Del Rey在他有关亚马逊兴起的播客《Land of the Giants》最新一期中报导的那样，这些菲薄的赢利率是该公司成功的诀窍之一。
亚马逊成心发布低赢利，是由于它把赚到的绝大部分钱直接出资回公司，以便在未来取得更多赢利。它的商业模式曾经在华尔街饱尝诟病，现在却引发了Uber和WeWork等许多公司的纷繁仿效亚马逊，为了增加而抛弃赢利，尽管其间许多公司还没有真实证明它们能够盈余。
一个简略的解说
当我每个季度都做相同的图表，呈现出看似平铺直叙的赢利时，一般每个季度我都会从读者那里得到相同的答复。
亚马逊正在衰落，亚马逊正在兴起。
可是他们都忽视了自在现金流，这比收入和赢利更重要。
这便是一切的含义：
假如你购买的是亚马逊的产品，能够把收入幻想成亚马逊从第三方出售中抽取的比例，或许你的亚马逊购物车的总额。这包含产品和服务的出售，包含亚马逊为第三方发货的时刻。亚马逊收集了这些钱，但并不保存其间的大部分。
赢利是在计入出售这些产品的本钱（包含但不限于产品自身、运送、包裹偷盗、营销费用、照明费用）之后，亚马逊在一个季度的总出售额中实践能够保存的部分。赢利是假定一切的东西都是在一个季度内购买和付出的。
自在现金流（黄线）有点像赢利，仅仅它没有假定亚马逊必须在出售的同一时刻段内付出一切费用。多亏了亚马逊的付出周期，它一般在用户购买一件产品或服务之前好久就能够经过出售取得资金。例如，依据金融研讨渠道Sentieo的现金转化周期数据，上个季度沃尔玛均匀花了两天的时刻才收到货品付款，而亚马逊均匀在向供货商付款前20天就收到了货款。
亚马逊的出售额也在增加，这意味着它没有反转自在现金流趋势的危险。由于赢利率的增加速度快于本钱开销，自在现金流一向在增加。在上个季度的账单到期之前，它还有更多的钱进账。因而，它手头的钱，或是“自在现金流”总是高于它的赢利。
值得留意的是，亚马逊的赢利率实践上并没有那么低，这取决于你以为亚马逊是一家什么样的公司。在大多数零售商中，个位数的赢利率是彻底正常的。多亏了亚马逊其他赢利率更高的事务——广告和亚马逊网络服务云核算服务——要知道，这些赢利率正在继续走高。
亚马逊的自在现金流也十分高。
加拿大皇家银行本钱市场董事总经理Mark Mahaney标明：“亚马逊的自在现金流高于许多科技公司的大部分收入。你能够把Snap、Twitter和Pinterest的收入兼并在一起，惋惜的是，这也不及亚马逊发明的自在现金流。”
自在现金流是亚马逊的一个重要目标，该公司的首席执行官杰夫·贝佐斯称其为亚马逊的“终极财务目标”，原因有二。
首要，人们一般依据未来的现金流来决议股票的价值百科，所以它直接关系到股票的本钱。许多出资者还以为，这是一个比衡量公司健康赢利更好的目标。
或许最重要的是：钱可通神。亚马逊能够取得连绵不断的现金，这使得它能够做任何事情，从付出职工、供货商和股东的薪酬，到出资其未来，无所不能。
在出资未来的一起，它也会经过发明更少的应税收入来下降税收。
出资
亚马逊经过直接以本钱开销的方法将资金投入到其事务中，比方制作数据中心、晋级分销网络以及树立风力和太阳能农场，人为地压低了赢利和自在现金流。它不需求借钱就能做到这一点，这意味着它也不会发生利息本钱。（留意，除了数据中心和硬件工厂等严厉的技能出资，亚马逊还必须树立实体库房，在那里存储、分类、包装和运送来自数十万卖家的产品。）
一切这些出资都催生了AWS云核算和广告等事务线，这些事务的赢利比其电子商务部分的赢利要高出许多。
“他们简直不会盈余，但他们会迅速将赢利用于再出资新的立异产品。然后，你就会看到他们从书本到音乐，从珠宝到玩具，再到私家品牌，从AWS到Alexa，再到渠道上的广告，再到收买Zappos，再到收买Twitch。”危险本钱家和趋势猜测家Mary Meeker在Del Rey最新一集的《伟人之地》中如是剖析道。
Meeker在解说出资者为何开端为亚马逊昂扬的出资站台时如是说道：“你会说，‘好吧，我看到增加了。我看到了用户增加的长时间价值百科。’”
上一年亚马逊的本钱开销到达创纪录的240亿美元，简直与谷歌母公司Alphabet公司相同多，后者上一年发明了300亿美元的赢利，收入为1360亿美元，赢利率为22%。
出资自身一向是亚马逊事务的中心准则，并且没有显示出阑珊的痕迹。Del Rey曾深化报导过，该公司一向据守“永远是第一天”的信条。
Mahaney标明：“当亚马逊宣告其赢利率正在上升，但是因其无法找到新的出资范畴，并计划将赢利返还给股东时，重视成长型的出资者将不再对它感兴趣。”
“人们喜爱亚马逊是由于它出资、发明或树立了新的职业。人们一向等待亚马逊这样做，由于它有这样做的经历和本钱。”
税
亚马逊的内部出资也下降了其税单，为公司节省了资金。
尽管咱们不知道亚马逊究竟交纳了多少税款，但各种预估标明，它的税率很低，部分原因是它在事务上的巨额出资。咱们所知道的是，它的税收为Joe Biden和Elizabeth Warren等总统提名人供给了满足的资料，美国总统Donald Trump也责备该公司没有交纳满足的税款。
亚马逊回应称，它仅仅在按政府所说的方法付出税款。
当亚马逊晋级其库房或制作新的数据中心或太阳能农场时，它能够当即扣除该金额，然后削减其应纳税收入，从而削减其税单。
正如亚马逊上一年对《华尔街日报》所说，“由于咱们处于低赢利率职业，且咱们出资立异和基础设施，因而咱们的税前赢利不像其他科技公司那么高，咱们的税率更低。”
尽管华尔街并不总是忍受低赢利，但它们实践上构成了亚马逊成功的一个关键因素。在某种程度上，它的低赢利使它更有利可图。
他们使贝佐斯成为世界上最富有的人，掌握着世界上最有价值百科的公司之一。跟着亚马逊对低赢利和高出资的坚持，它不只改变了咱们购买书本和服装的方法，还改变了咱们与设备的交流方法和互联网的运作方法——并且它的增加远未完毕。
本文来历：猎云网 责任编辑：王凤枝_NT2541
